¿Estrategia de fondeo o rigidez estratégica?Lo que están diciendo las tasas pasivas en Colombia

Después de observar el comportamiento de las tasas activas, resulta imprescindible evaluar el otro lado del balance: cuánto les cuesta a los establecimientos de crédito captar los recursos para irrigar crédito y cómo gestionan la sensibilidad de la tasa de interés.

1. Coyuntura de Política Monetaria y Comportamiento de la Tasas Pasivas.

Al analizar la evolución de la Tasa de Intervención del Banco de la República, la tasa CDT promedio en todos los plazos y la inflación anual (enero 2022 – agosto 2026), se evidencia que la velocidad de transmisión varía según la métrica observada: 

• Nuevas captaciones de CDT/CDAT: Si bien en los datos mensuales acumulados a julio la tasa promedio de CDT solo ajustó 119 pbs frente a variaciones más amplias de la tasa de intervención, la dinámica semanal muestra una historia distinta: las nuevas emisiones pasaron del 9,18% en la primera semana de enero al 10,98% en agosto (+270 pbs), reflejando una reacción marginal casi simétrica a la postura monetaria que registra un aumento de 275 pbs.

• Intensificación de la política monetaria restrictiva: La postura del emisor muestra un sesgo restrictivo más pronunciado por cuenta de la desaceleración de la inflación. El diferencial Tasa de Intervención - Inflación pasó de una media de 409 pbs en el segundo semestre de 2025 a 509 pbs en lo corrido de 2026, alcanzando un pico de 597 pbs en julio.

A pesar de las incertidumbres coyunturales del mercado en agosto de 2026, estos indicadores sugieren que la política monetaria mantendrá una resistencia a la baja en el corto plazo, presionando las tasas pasivas hacia la neutralidad o al alza.

2. La Estrategia de Captación: Estructura de Plazos y Curva de Fondeo.

Al analizar las captaciones semanales, la tasa ponderada de CDT/CDAT evidencia un piso claro del 10,50% desde abril, alcanzando en agosto un promedio del 10,98%. Pero, más allá del costo promedio, el hallazgo más relevante reside en la recomposición de plazos en las nuevas operaciones entre el 9 de enero y el 14 de agosto de 2026:

• Alargamiento de los plazos en las nuevas captaciones: La participación de la captación a más de 360 días se duplicó, pasando del 17,5% al 37,2% del total emitido (+19,8 pps). Este movimiento desplazó principalmente a las colocaciones de corto plazo (menores a 90 días), que cayeron 9,3 pps.

  
  

• Encarecimiento ponderado del costo por tramos: Aunque las tasas aumentaron en todos los plazos, el ajuste más severo se concentró en el tramo largo (mayo o igual a 360 días), cuya tasa de emisión marginal subió cerca de 195 pbs, alcanzando un 12,56%

3. Implicaciones en la Gestión del Riesgo de Tasa de Interés, Liquidez y Rentabilidad 

Esta estrategia de fondeo responde a tres determinantes tácticos de balance:

• Gestión del Riesgo de Tasa de Interés en el Libro Bancario: Ante la expectativa de tasas elevadas y persistentes, las tesorerías han preferido asegurar fondeo de mayor permanencia para inmunizar la brecha de sensibilidad de tasa, sacrificando margen de corto plazo a cambio de estabilidad de fondeo.

• Retroalimentación sobre Tasas Activas: El mayor costo marginal del pasivo ejerce una presión directa de piso sobre la estructura de tasas de colocación, limitando el margen para reducciones de tasas en el crédito comercial y de consumo.

• Coordinación con el Esquema de Liquidez (CFEN): El incremento de la captación a más de un año facilita el cumplimiento del Coeficiente de Fondeo Estable Neto, exigiendo pasivos estables para respaldar la cartera de crédito. 

Reto y Perspectiva: Aunque los niveles actuales de rentabilidad del activo (ROA) del sistema permitirán amortiguar el incremento en el costo del fondeo, el impacto sobre los excedentes y el ROE será asimétrico. Las entidades con menor acceso a depósitos de ahorro vista, alta concentración en CDT/CDAT y sin holguras de liquidez, deberán intensificar el monitoreo del repricing gap o acelerar estrategias de generación de ingresos no financieros. En últimas, garantizar el valor económico de los resultados sigue siendo el pilar fundamental para sostener el patrimonio institucional y responder con solidez a los asociados.